¿Hacía trampas el padre del Value Ingesting?
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¿Hacía trampas el padre del Value Ingesting?
Benjamin Graham es para muchos el padre del Value Investing, pero...
¿Puede ser que el padre del value investing hiciera la mayor parte de su fortuna saltándose sus propias reglas? 💡👇🧵
En 1948, Benjamin Graham compró el 50% de GEICO por 712.000 dólares. Al hacerlo, se saltó muchos de los principios que él mismo había tallado en piedra:
Una de sus reglas de oro era no invertir más del 5% del patrimonio que gestionaba en una sola empresa.
Los 712.000 dólares de su inversión en GEICO representaban el 20% del patrimonio de Graham-Newman.
Otra regla implicaba comprar solo empresas con un amplio margen de seguridad.
Graham compró GEICO con un escaso 10% de descuento sobre su valor en libros.
Graham abogaba por vender cualquier inversión en el momento en que dejara de cumplir con los criterios value.
Pero mantuvo su inversión en GEICO durante décadas, incluso cuando la acción cotizaba a múltiplos absolutamente intolerables para un inversor value.
¿El resultado de esta inversión?
En 1972, su valor se había multiplicado por 562.
Los 712.000 dólares se convirtieron en más de 400 millones.
Graham ganó más dinero con GEICO, saltándose sus propias reglas, que con el resto de sus inversiones juntas.
Como el propio Graham afirmó en una ocasión: «En 1948, hicimos nuestra inversión en GEICO y, a partir de entonces, parecíamos gente muy brillante.»
❓ ¿Qué lecciones podemos aprender?
1️⃣ Una sola decisión acertada puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso.
Munger dice «(...) que no se necesitan muchas en toda la vida. Si miras a Berkshire Hathaway y sus miles de millones acumulados, las diez mejores decisiones representan la mayor parte de su rentabilidad.»
«Probablemente no vas a ser lo suficientemente inteligente como para encontrar miles de ideas en una vida. Así que cuando consigues unas pocas, tienes que apostar por ellas de verdad. Es así de simple.»
Añade a tus ganadores.
2️⃣ El éxito requiere siempre de una pizca de suerte. Reconocer el éxito sin reconocer el rol que ha jugado la suerte en él es una estrategia para el fracaso.
Pero también es importante recordar que la suerte solo encuentra a quienes la buscan.
En palabras del propio Graham: detrás de la suerte debe existir preparación y disciplina.
3️⃣ Deja ganar a tus ganadores. GEICO comenzó como una inversión de valor, pero a medida que el negocio crecía, Graham se aferró a ella y cosechó los beneficios durante 25 años, multiplicando por 562 su inversión inicial.
💡 En resumen: invierte en empresas excepcionales, mantén tu inversión a largo plazo, añade a tus ganadores y reconoce el papel de la suerte en tus éxitos (pero que la suerte te pille trabajando). El resto del tiempo, no actúes demasiado. Esa es la verdadera habilidad del inversor inteligente.
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